Recuo no preço do milho maior que os movimentos dos produtos processados sustentou a margem das indústrias de etanol de milho.
Recuo no preço do milho maior que os movimentos dos produtos processados sustentou a margem das indústrias de etanol de milho. A colheita da safra brasileira de milho 2024/25 está atrasada. Com uma janela de semeadura tardia e precipitações fora de época (março/abril) nas principais praças produtoras, o desenvolvimento da cultura se estendeu. Até 2 de agosto, 75,2% da área semeada fora colhida. No ano passado, o índice de colheita era de 91,3% e, na média dos últimos cinco anos, era de 77,6%. Veja na tabela 1.
Gigantes da tecnologia se unem e criam a maior parceria de robótica agrícola do mundoTabela 1. Progresso da colheita da segunda safra de milho no país. window._taboola = window._taboola || [];
_taboola.push({mode:'thumbnails-mid', container:'taboola-mid-article-thumbnails', placement:'Mid Article Thumbnails', target_type: 'mix'});Fonte: ConabApesar do atraso, o desenvolvimento da cultura ocorreu em boas condições e se confirmado, a produtividade e produção, aumentarão, respectivamente, 11,6% e 14,3% em relação à safra passada, totalizando 131,9 milhões de toneladas – safra recorde (1ª, 2ª e 3ª safra). O aumento da oferta tem pressionado os preços, que se encontram na mínima do ano. Acompanhe na figura 1. Figura 1. Preço do milho, em R$/saca, em diferentes regiões do Brasil. Fonte: Scot ConsultoriaO preço médio, em R$/saca, em julho de 2025, apesar da queda desde o início do ano, é maior do que há um ano. Apesar disto, os principais consumidores viram uma melhora no poder de compra, com a cotação de seus produtos tendo maior valorização (ou menor depreciação) na base anual ou semestral, fato que melhorou a margem das operações. Veja na tabela 2.
Tabela 2. Preço de diferentes commodities que utilizam o milho ou derivam dele, sua variação (%) mensal, semestral e anual. Tabela 2.Preço de diferentes commodities que utilizam o milho ou derivam dele, sua variação (%) mensal, semestral e anual. Produtojul-25(A)Há seis meses(B)Há um ano(C)A/B (%)A/C (%)Milho,R$/sacaR$ 46,30R$ 64,78R$ 42,26-28,5%9,6%Frango resfriado*,R$/kgR$ 6,64R$ 7,91R$ 6,23-16,0%6,5%Carcaça especial suína*,R$/kgR$ 12,33R$ 11,88R$ 11,563,8%6,6%Boi gordo**,R$/@R$ 295,51R$ 308,03R$ 205,40-4,1%43,9%DDG ou DDGS, 30% de PB,R$/tR$ 1.143,64R$ 1.120,68R$ 1.105,932,0%3,4%Óleo de milho,R$/kgR$ 5.710,28R$ 5.210,494560,59,6%25,2%Etanol hidratado,R$/lR$ 3,23R$ 3,29R$ 3,07-1,9%5,2%*considerando a referência para São Paulo e os preços no atacado, simulando a receita da agroindústria com a venda do produto. **média de preços entre as praças de Mato Grosso, considerando o preço a prazo e livre de impostos. Fonte: Scot Consultoria, CEPEA Produção de etanol e a margem bruta de processamento (MDP) das usinas A produção de etanol de milho no Brasil ganhou relevância de 2020 para cá. Adiante, analisaremos a margem da operação em 2025, que, com a queda do preço do milho, está em seu melhor nível. O etanol não é a única fonte de receita das usinas. Os coprodutos (ou produtos) do processamento tem relevância na margem bruta, sendo os grãos secos de destilaria (DDG/DDGS) e o óleo de milho os mais relevantes – a levedura do processo de fermentação e outros produtos também podem ser aproveitados, mas, aqui, focaremos nesta tríade: etanol, DDG/DDGS e óleo de milho.
Segundo dados da UNEM (União Nacional do Etanol de Milho), uma tonelada de milho processada produz, aproximadamente, 440 litros de etanol, 212kg de DDG/DDGS e 19kg de óleo de milho. Partimos destas premissas para calcular a margem bruta de processamento (MBP) das usinas de etanol de milho. Ressaltamos, porém, que agentes do setor indicam que o rendimento, em função da otimização dos processos industriais, pode ser maior do que as médias apontadas pela Unem. Para o DDG/DDGS, por exemplo, há a indicação de que até 290kg por tonelada possam ser produzidas. Já para o óleo, o rendimento pode oscilar entre 17 e 22kg/t.
Estimamos que, com a queda no preço do milho e maior firmeza no preço dos coprodutos, conforme apresentado na tabela 2, a margem bruta do processamento (MDP) está em seu melhor nível em 2025 – R$463,00/t, em Mato Grosso e, R$451,00/t, em Goiás. Acompanhe na figura 2. Figura 2. Margem bruta de processamento (MDP), em R$/t, das usinas de etanol de milho.
Fonte: Scot ConsultoriaA margem não considera os custos operacionais, mas serve como um indicador da saúde momentânea da indústria. Com a colheita ainda em andamento e uma boa oferta adiante, a expectativa é de que os preços do milho trabalhem entre estabilidade ou queda no curto prazo. Do lado dos coprodutos, o aumento do teor de participação do etanol na gasolina (E30) e do biodiesel no diesel (B15), iniciado em agosto, deverá estimular a demanda interna por etanol e óleo – de soja ou derivados – contribuindo com preços sustentados. Para o DDG/DDGs, a antecipação de vendas no início do ano (as programações de entrega pelos fornecedores já datam outubro/25), colabora para que a indústria tenha pouco produto no mercado físico e, o que se faz necessário vender, manter os preços firmes. Fonte: Scot Consultoria VEJA TAMBÉM:
