A Raízen pretende concluir, entre 16 e 18 de dezembro, as etapas centrais de sua recuperação extrajudicial. Nesse intervalo, estão previstas a conversão das dívidas e a capitalização estabelecidas no plano aprovado pela companhia. Encerrada essa fase, o grupo deverá avançar para uma reorganização que prevê a criação de duas empresas independentes até o fim de 2026 ou, no mais tardar, no primeiro trimestre de 2027.
O desenho foi apresentado pelo CEO Nelson Gomes e pelo CFO Lorival Luz durante uma teleconferência de resultados realizada na quinta-feira (13). A proposta separa os negócios de açúcar, etanol e bioenergia das atividades de combustíveis e mobilidade. A primeira frente ficará concentrada na futura Raízen Energia; a segunda será organizada em uma companhia própria, com outra composição de caixa e de endividamento.
A mudança atinge uma estrutura que reúne diferentes etapas da cadeia sucroenergética e altera a forma como os negócios serão financiados e administrados. Para a direção, a separação deve permitir que cada empresa tenha prioridades operacionais e financeiras mais adequadas ao seu perfil. Nelson Gomes afirmou que a expectativa é concluir o processo com duas companhias independentes, mais fortes e com estruturas de capital equilibradas, além de maior capacidade de execução e de geração de valor no longo prazo.
Negócio de bioenergia terá maior parcela do caixa
A futura Raízen Energia deverá receber a maior parte do caixa disponível do grupo. A decisão está relacionada à necessidade de investimento permanente da operação, que inclui a formação e a manutenção de canaviais, a renovação agrícola, a conservação das unidades industriais e o desenvolvimento de projetos de energia.
De acordo com Lorival Luz, a meta é que a companhia de açúcar, etanol e bioenergia opere com alavancagem inferior a uma vez o Ebitda. A administração também pretende manter o programa de desinvestimentos previsto no plano de recuperação extrajudicial. Ao ser questionado sobre a venda de usinas, o CFO disse que os compromissos incluídos no plano serão cumpridos. O calendário, porém, dependerá das condições de mercado e da presença de compradores interessados.
As projeções de matéria-prima ajudam a dimensionar o negócio que será transferido para essa empresa. A moagem da safra atual deve ficar entre 55 milhões e 57 milhões de toneladas. Para a safra 2027/28, a disponibilidade estimada sobe para uma faixa de 60 milhões a 63 milhões de toneladas.
Essa previsão inclui a cana que deixou de ser colhida no ciclo atual. A temporada foi marcada por chuvas excessivas associadas ao El Niño, fator que afetou o andamento da colheita. Os volumes esperados serão acompanhados por produtores e fornecedores porque ajudam a indicar o ritmo de processamento, a oferta de açúcar e etanol e a utilização da capacidade industrial.
Combustíveis e mobilidade terão estrutura própria
A empresa destinada a combustíveis e mobilidade começará a separação com menos caixa e alavancagem mais elevada do que a operação de bioenergia. Ainda assim, a administração considera que a estrutura será sustentável. A intenção é manter recursos acima do caixa mínimo operacional de cada companhia e evitar riscos de liquidez no médio e no longo prazo.
A distribuição dos recursos reflete as características distintas dos negócios. Enquanto a área sucroenergética demanda investimentos contínuos em produção agrícola, indústria e energia, a operação de combustíveis e mobilidade será organizada com uma estrutura financeira própria e submetida às decisões estratégicas específicas desse mercado.
A reorganização societária também não encerra a agenda de transformação prevista pela Raízen. O plano de recuperação extrajudicial determina a busca de um investidor para o negócio de combustíveis e mobilidade. Segundo Lorival Luz, a companhia pretende iniciar imediatamente esse processo após a posse da nova administração, dando continuidade à procura por uma alternativa de desinvestimento.
Companhia mantém alternativas para açúcar e etanol
Embora a área de combustíveis esteja no centro da busca por um investidor, a direção também deixou aberta a possibilidade de mudanças na composição societária do negócio de açúcar e etanol. Lorival Luz não descartou a entrada de sócios ou até uma venda parcial dessa operação, desde que apareçam oportunidades consideradas capazes de acelerar a geração de valor para os acionistas.
A estratégia faz parte de um movimento mais amplo de simplificação do portfólio. A Raízen já vendeu ativos na Argentina e a usina de Carapó. Também anunciou a alienação de sua participação integral na Logum, em uma transação avaliada em aproximadamente R$ 310 milhões.
Os resultados financeiros divulgados no período mostram ainda a redução do prejuízo para R$ 843,7 milhões no segundo trimestre do ano-safra. A evolução da moagem, a execução das vendas previstas e a definição dos investidores serão os próximos pontos relevantes da reestruturação.
Para o setor, o acompanhamento se estende aos efeitos da divisão sobre a relação com fornecedores e sobre a disponibilidade de cana e etanol. A conclusão da recuperação extrajudicial, a alocação do caixa entre as duas empresas e o cumprimento do cronograma de desinvestimentos deverão indicar como a nova configuração da Raízen funcionará na prática.
