O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou nesta quarta-feira que a autoridade monetária não sinalizou qual será seu próximo movimento na taxa básica de juros. Segundo ele, o cenário de maior incerteza exige cautela e a manutenção da Selic em um nível “substancialmente contracionista”.
Em evento do Bradesco Asset Management, em São Paulo, Galípolo disse que o Comitê de Política Monetária (Copom) continuará avaliando as condições econômicas a cada reunião. O presidente do BC descartou a apresentação de uma orientação futura para os juros, conhecida no mercado como guidance, por considerar que esse tipo de indicação teria pouco valor diante das incertezas atuais.
“O valor presente de você entregar um ‘guidance’ com o nível de incerteza que você tem não é positivo, é negativo. O que cabe ao BC é ser franco, transparente”, disse.
A declaração ocorre após o BC interromper, nesta semana, o ciclo de redução da Selic iniciado em março. Depois de cinco cortes consecutivos, a taxa foi mantida em 13,75% ao ano. Na comunicação da decisão, a instituição apontou impacto “relevante” de choques de oferta sobre os preços no país.
Desaceleração e inflação
Galípolo avaliou que os efeitos da política monetária sobre a atividade econômica estão ficando mais visíveis. Ele citou as previsões de desaceleração da economia como um elemento que torna o ambiente mais complexo para as decisões do BC.
O presidente também comentou a mudança nas críticas à política de juros. Segundo ele, depois de um período em que analistas questionavam a potência da política monetária, a discussão passou a ser sobre o risco de uma desaceleração econômica mais forte.
“Depois de alguns anos (com analistas) dizendo que a potência (da política monetária) é baixa, não funciona, agora a crítica é que tem muita potência… agora vai desacelerar a economia”, afirmou.
Apesar de dizer que a autoridade monetária procura suavizar o ciclo econômico, Galípolo ressaltou que a prioridade do BC continua sendo o cumprimento da meta de inflação. O centro da meta é de 3%, mas as projeções do mercado e as próprias estimativas da instituição estão acima desse nível para os próximos anos.
Na avaliação do presidente, a combinação de inflação projetada mais alta com uma economia em perda de ritmo pode ser explicada por choques de oferta. Entre os fatores citados pelo BC estão a alta do petróleo, o fenômeno El Niño, os efeitos do fim da escala 6X1 e a desvalorização do real.
Pressões externas
Galípolo afirmou que, com exceção de uma eventual permanência ou de um movimento mais prolongado relacionado ao câmbio, é mais difícil imaginar que os demais choques de oferta continuem se propagando até 2029 ou 2030.
Ao mesmo tempo, ele destacou a piora das condições internacionais. A permanência do conflito no Oriente Médio, o El Niño e uma demanda global mais intensa por capital foram apresentados como fontes adicionais de pressão. Nas comunicações recentes, o BC passou a classificar o ambiente externo como “adverso”, substituindo as descrições “desafiador” e “incerto”.
Para o presidente da instituição, o grau de instabilidade reduz o espaço para experimentos na condução da política monetária. O objetivo declarado é preservar o controle da inflação, mesmo diante dos sinais de enfraquecimento da atividade e da transmissão mais intensa dos juros para a economia.
